通过量能的变化揭示股市的一轮循环过程

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所属分类:期货入门

金融市场中的价格走势往往以非理性的暴涨或暴跌呈现在投资者面前,如果仅凭价值投资理论进行分析,是难以做出有效的解释的,而且也无助于指导实盘买卖决策。其实,金融市场的暴涨暴跌走势既与基本的发展变化有关,也与投资者狂热、恐慌的极端情绪有关,成交量显示了投资者的热情与恐慌,透过成交量我们可以更好地理解价格走势。

成交量是动力,价格是方向,量能的变化方式在很大程度上决定着价格的后期走势。在前面的章节中,我们介绍了价格运行的三种趋势:上升趋势、下跌趋势、横盘震荡趋势,一个大的升势及随之而来的跌势构成了一个完整的价格循环运动过程,而且在升势与跌势之间多夹杂着横盘震荡走势。可以说,一个完整的涨跌循环是这三种趋势的有机组合,成交量在一轮行情发展过程中充当着重要角色。本节中,我们从成交量的角度出发,来看看在价格涨跌循环过程中的各个阶段的量能恃征,而准确地把握的每一阶段的量能恃征也正是解读价格走势、预测价格走势的前提。

1股市底部区间的成交量形态

对于价格走势的一轮涨跌循环,可以假设一个起点,我们在此以底部区作为起点。一般来说,底部是在前期深幅下跌之后形成的。假设市场经过了轰轰烈烈的下跌,在某个相对的低位有跌不下去的现象,这时价格会在这一深幅下跌后的低位区出现止跌企稳的走势,这一止跌企稳走势的出现说明当前的市场状态已由前期的空方力量占据主导地位,转变为当前的多空双方处于焦灼状态的局面,在这个区间内,空方已经进入衰退阶段,但因为多方的犹豫不决,促使双方的实力并没有发生根本性的转变。技术派人士称这段时间为多头欲发动行情而进行的收集筹码的过程,也是一个量的积累的过程。回顾历史,我们发现很少有底部会呈现出V型反转的走势,这是因为虽然空方实力已明显减弱,但因为多方的犹豫不决,促使双方的实力并没有发生根本性的转变,因而市场难以在短时间内走出反转行情。

一般来说,由于前期的大幅下跌走势造成了市场恐慌情绪,往往会使得投资者介入市场的意愿大为降低,此时的底部区的市场交投情况较为清淡,成交量往往出现相对缩小形态。这种缩量状态下的底部往往要震荡较长的时间,因为价格的上涨是由充足的做多动能来推动完成的。而缩小的成交量说明做多动能的积累要经历较长时间。但底部区也并非一定就是缩量形态,若是在深幅下跌后,由于利好政策频传、经济前景可观、企业盈利能力增强等多种因素的出现使得大量的场外资金对“底部”达成了共识,这时底部的交投就会变得极其活跃,从而呈现出放量形态下的底部区,与缩量形态下的底部相比较而言,放量形态下的底部由于可以快速积累起充足的做多动能,因而其持续时间较短。无论是放量下的底部还是缩量下的底部,只有当多方在底部区累积到了足够的能量之后,市场才会开始真正的上涨行情。

如图10-1所示为上证指数2014-01-28至2014-10-30期间走势图。如图所示,此股在深幅下跌后于低位区出现止跌企稳走势,同时成交量出现了明显的放大,这是底部放量形态。这种底部放量是场外资金持续快速入场的标志,预示着买盘充足、多方力量强大,其底部的震荡时间往往也较短。通过量能的变化揭示股市的一轮循环过程

2底部过后上涨初期的成交量形态

底部区是一个由跌势转升势的过渡阶段,是一个多方积蓄能量的过程。当多方积蓄了较多的能量后,此时由于多方的力量开始占据上风,随后就会在政策的鼓励及经济隱况向好等外围市场利好因素的配合下发起上攻走势,使得价格向上脱离底部区。但由于前期的市场大幅下跌使得很多投资者仍有逢高减仓、逢高出局的思维方式,而旦此时的市场气氛还没有完全活跃起来、场外的大量买盘也没意识到股市的赚钱效应,这就使得底部过后的一两波上涨的幅度不会太多,此时,我们可以从量能的角度来分析当前的市场中多方是否已处于主导地位。由于这一两波上涨面临着一定的抛压(相对于前期的止跌企稳走势来说,这一抛压是较大的),因而,要想实现价格的上涨,必须有较为充足的买盘来推动,量能就会在底部过后的一到两波的小幅上涨后放大。

在这一段上涨中,成交量会再次放大(相对于前期的底部震荡区的量能而言),且价格创出了近期新高,这说明市场的买盘较为充足,价格的上涨是由充足的买盘推动来完成的,随后的回调幅度一般也不会过大,且在回调时的量能出现了明显的缩小,这说明导致价格出现回调的原因仅仅是市场少量获利回吐的抛压,其做空力量较弱。

如图10-2所示为平安银行(000001)2014-08-22至2015-04-14期间走势图。如图所示,经历了底部区的放量之后,股市由于已积累了较多的做多动能,随后在多方的攻击下开始脱离底部区向上运行。这是底部过后的上涨走势,也是整个上升趋势的初期阶段。从图中的标注可以看到,在底部过后的这一波小幅上涨走势中,出现了明显的涨时放量、跌日雜量的形态,上涨时的量能要明显大于前期底部震荡区的量能,这说明正是充足的买盘介入才推动了股市的上涨,这种放量上涨的走势是上升趋势较为牢靠的表现形态,一波上涨走势之后的回调走势出现了明显的缩量,则说明市场的空方抛压有限,仅仅是少量的获利盘回吐才导致的价格的回调,这种“涨时放量,跌时缩量”量价配合关系是上升趋势的典型的量能恃征。不过投资者在应用这种量价配合关系时一定要注意:涨时放量绝不仅仅是指一波上涨走势出现时其量能出现了放大,它还蕴含了“价格在创出新高时、其量能也应创出新高”这一含义。通过量能的变化揭示股市的一轮循环过程

3股市主升浪阶段的成交量形态

经过了底部区的多方力量积累阶段、底部过后的小幅上涨阶段,市场在积累了少量获利盘的情况下并没有像空方所预期的那样,再次创出新低,反而在相对的较高点站稳了。此时的市场交投气氛明显趋于活跃,更多的场外资金开始关注股市的走势,而且宏观经济走势、企业预期盈利等隱况已大力好转。在这种有利的氛围下,在多方力量正处于不断释放的过程中,股市开始由前期的缓慢上涨开始转变为加速上涨。同时,成交量开始明显放大,这种上涨时的明显放量说明了多方加大的攻击的力度及市场买盘的充足,虽然市场中仍有不少投资者在上涨中抛出了筹码,但在这种获利回吐的抛压下股市可以实现强劲上涨也恰好说明了当前的市场已是多方完全占据了主导地位,这一阶段是上升趋势的主升浪阶段,这一主升浪阶段也是整个上升趋势中价格涨幅最大、涨势最决的阶段。在这一主升浪的运行过程中往往还会出现一次或两次中级回调走势,这种回调走势仅仅是消化获利回吐抛压的一个过程,回调走势时的量能往往会明显缩小且回调走势持续时间并不长,这说明这种回调走势的出现仅仅源于一部获利盘的抛售,它并非是市场空方力量开始占据主导地位的体现。

在主升浪的上涨过程中,其成交量的最大特点就是:随着价格走势不断创出新高,成交量也不断放大,呈现一种典型的“量价齐升”形态。而且,期间的回调走势往往会呈现明显的缩量形态。透过量价齐升形态,我们可以感觉到股市的交投情绪持续高涨,买盘与卖盘交易踊跃,并且买盘可以持续推动价格上涨,这说明多方已占据完全主导地位。主升浪阶段的涨幅及持续时间是由各种因素综合决定的,一般来说,当时的市场环境、投资者对于经济走势的预期是其中最为关键的决定要素。

如图10-3所示为万科A(000002)2014年10月至2015年1月期间走势图,图10-4为万科A(000002)2015年3月至2015年6月期间走势图。通过对比,我们可以发现这两个期间的主升浪走势存在明显的不同,市场走势往往会重演,但绝不可能复制,无论我们是通过量能变化的角度去解读市场走势,还是通过其他的角度进行解读,都既要注意它们之间的共性,也要注意它们之间的个注。从图10-4的主升浪走势图中,我们可以看到,在价格持续上涨的过程中,成交量也随着价格的上涨而不断创出新高,呈现出清晰的“量价齐升”形态,这说明市场买盘正不断加速流入股市,是股市人气持续旺盛、后续买盘充足的体现。在这种量价配合关系下,我们才看到该股出现大牛市行情,这种量价齐升的形态也预示了这一轮牛市行情的涨幅、涨势都将是较为可观的。通过量能的变化揭示股市的一轮循环过程 通过量能的变化揭示股市的一轮循环过程

但是在2015年6月前的主升浪上涨走势中,虽然成交量在价格不断上涨的过程中始终保持着一种相对放大的活跃状态,但是并没有呈现出明显的“量价齐升”形态,这说明股市的上涨并非源于持续加速流入的资金推动,而是源于底部区买入筹码的良好锁仓行为。而且在价格不断创出新高的过程中,成交量没有随之持续创出新高,这也说明市场交投情绪并没有随着指数的上涨而趋于更加活跃,对于个股来说,这种上涨走势中不呈现“量价齐升”形态很有可能是主力持续较重且在上升途中积极锁仓的标志,是大牛股诞生的信号。但是对于股市整体而言,并不存在主力锁仓这一说法,它更多地是体现了股市的后续买盘力度并不是十分强大这种信息,因而,透过量价配合关系,我们也可以更好地理解为什么第二个主升浪所出现的上升趋势的涨势、涨幅均不及第一个主升浪时的上升趋势。

4股市上升末期及顶部的成交量形态

上升趋势的运行有一个持续的过程,这个过程往往也是价格走势由缓到急的过程,当股市经历了底部区的震荡阶段、底部区过后的一两波小幅上涨阶段、主升浪阶段后,往往就会进入上升趋势末期及随后的顶部运行阶段。主升阶段的典型量价配合关系是“量价齐升”形态,这说明市场充足的买盘推动了价格步步走高。但成交量不可以一直放大下去,市场买盘力度总有一个极限,当这种“量价齐升”形态消失后,是否意味着上升趋势的结束呢?一般来说,在大牛市行情下,当主升浪阶段的“量价齐升”形态消失后,我们往往还会看到价格继续上涨,这一波上涨主要是大盘前期持续上涨所带来的"惯性〃冲力所致,是受市场非理性狂热情绪带动所致,当然,也是源于更多的投股者并没强烈地获利了结愿望所致。这一波的上涨走势我们可以将其称为上升趋势的末期上冲走势,也可以称为拔高走势。一般来说,这一波上涨时的量能会明显小于主升浪时的量能,这种价格创出了新高、而量能却明显不足的量价关系称为上升趋势中的“量价背离”形态,上涨途中的量价背离形态出现,说明股市见顶已为时不远,股市正在步入见顶阶段。

在股市上攻乏力、买盘开始无法推动其上涨的情况下,“顶部”也就随之出现了。一般来说,顶部持续的时间与最后一波上涨的幅度成反比,如果最后一波上涨的幅度较小,那么股价在顶部维持时间会较长,反之,如果最后一波的上涨幅度较大,则股价维持在顶部的时间就会很短,可能仅在数日之后便会在外界因素的影响下出现反转走势。上升趋势末期的典型的量能形态是上涨时的相对穷缩量(相对于前期主升浪时的量能而言),顶部区出现在这最后一波上涨走势之后,因而其量能往往会延续之前走势的缩量效果。而且,由于顶部区是一个空方开始逐步占据主动地位、股价重心有下移倾向的阶段,因而,这时的市场对于场外的买盘是没有吸引力的,而且,前期大幅上涨的上升趋势已过度消耗了市场的买盘,因而顶部区的量能也会再度缩小,缩量形态可以说是顶部区的典型量能恃征。

如图10-5所示为成飞集团(002190)2014年5月至2015年1月期间走势图。如图所示,股市在大幅上涨后出现了量价背离的走势,这种走势的出现说明股市的上涨已不是源于充足买盘的推动,它仅仅是前期升势的惯性上冲的表现形式。对于这种量价背离形态,我们可以将其理解为市场潜在买盘正趋于枯竭,是上升趋势即将见顶的标志。随后,股市于高位区出现宽幅震荡的滞涨走势,且量能明显缩小,说明买盘入场的意愿再一次出现明显的降低,且当前股市中的空方已开始占据优势,是顶部正式形成的标志。通过量能的变化揭示股市的一轮循环过程

5股市下跌途中的成交量形态

在顶部形成之后,由于买盘无力跟进、无法抵挡一部卖盘的抛出,因而,在顶部区勉强停留一段时间后,随着越来越多的投资者意识到牛市行情的结束,股市就会在持续的抛压下进入下跌趋势中,与上升趋势的量能恃征不同,上升趋势的上涨是充足的买盘推动来实现的,这就要求上涨时的量能要不断放大。但是下跌过程却不能理解为是由充足的卖盘推动来实现的,我们应把下跌趋势理解为买盘的无意入场、而卖盘只能通过打低价格的方式进行抛售的过程,因而,下跌趋势并不需要放量,只要买盘不大量入场,而空方力量又占据主导地位,下跌趋势是完全可以实现缩量的,缩量形态也正是下跌趋势中最为典型的量能形态。一般来说,在整个下跌途中,除了由于跌势加快而导致个另咬易日的单日或几日放量、或是下跌途中的反弹走势放量外,在下跌途中的绝大多数时间里,量能是处于明显萎缩的形态的,“缩量”是下跌趋势的最为典型的量能形态。

如图10-6所示为东晶电子(002199)2014年1月至2015年1月期间走势图。如图所示,在顶部震荡走势结束后,股市就进入了下跌趋势中。在整个下跌趋势中,萎缩的量能形态说明了市场都在观望、介入者少、只要少量的抛盘就可以促使股价重心下移、市场套牢盘在增加等信息,是下跌趋势仍将持续运行下去的标志。一般来说,只要下跌走势没有明显的企稳迹象,我们就不宜盲目介入,应等到价格在深幅下跌后于低位区出现了明显的止跌企稳走势时,才可以择机买入。通过量能的变化揭示股市的一轮循环过程

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