套期保值交易举例

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所属分类:期货入门

下面我们以某投资机构的套期保值操作为例,来看看大资金是如

何利用股指期货中的套期保值来规避股市下跌所带来的风险的。

对于国内某投资机构来说,在2015-06-09其股票组合收益达到30%,当时的股票总市值为5000万元,我们假设这一投资机构所持有的一揽子股票是参照沪深300指数的成份股按比例买入的,并假定这一股票组合与沪深300指数的Beta系数为1,沪深300指数在2015-06-09为5317.46点,该投资机构认为股市后期仍将上涨,因而打算在中长期内仍然持有股票,但该设机构认为短期的一两个月之内将出现一次中级调整,于是卖出2015年7月到期的当月连续合约月到期的期指合约IF1507。

当时IF1507沪深300股指期货的价格为5249点,假设当时的保证金比例为10%,为了对这5000万元的一揽子股票组合实现保值,该投资机构要卖出的期货合约数量为5000万元÷(5249×300元/点)≈32张合约(注:每张合约面值为股票点数×300元/点)。随后,沪深300指数从2015-06-09的5317.46点跌至2015-06-26的4336.19点,下跌幅度达(5317.46-4336.19)+5317_46=1845%,其股票市场中的一揽子股票组合亏损为5000万元×18.45%=922.69万元。期指合约IF1507从2015-06-09的5249点跌至2015-06-26的4212.4点,该机构认为中级调整行情基本结束。于是在股指期货市场中进行买入平仓,共获利约为(5249-4212.4)×300元/点×32=995.14万元,如表5-1所示。

可以看出,当投资者在股票市场中面临着较大的价格风险时,通过在股指期货市场中进行套期保值操作,可以有效的规避股市波动所带来的亏损。反正,若该投资机构判断错误,股市并没有如预期一般在短期内出现下跌走势,反而出现上涨走势,此时,该投资机构就会出现在股市中盈利、在期货市场中亏损的情况,在股市中盈利与期市中的亏损也基本正好相抵

这就是套期保值的原理所在,通过一个市场中可能出现的亏损转化为另一个市场可能出现的盈利,从而有效的实施风险转移,套期保值虽然不能创造利润,但却可以有效的转移风险,是投资者及投资机构在进行资产运作时经常要运用的方法之一

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