期货合约价格在临近交割期时会趋同于现货价格

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所属分类:期货入门

我们可以反向思考一下,如果在期货合约到期时,它的价格与现货价格存在着较大的差异,会出现什么情况呢?例如,对于玉米期货来说,在临近交割期时,如果期货价格明显偏低于现货价格,我们就可以在期货市场中买入并交割这低价的玉米期货从而获得现货,然后再到现货市场中高价卖出,就可以实现无风险的获利,这就是所谓的利用现货市场与期货市场价格明显偏离状态而进行的无风险套利操作。由于期货市场是一个成熟完善的市场,因而,在临近交割期时,这种套利所得的利润就会趋近于零,由于套利机制的存在,期货合约价格在临近交害嗍时必然会趋同于现货价格。

对于商品期货来说,由于存在着一定的仓储费、运费、保管费等成本费本,因而,期货合约价格与现货价格会存在一个合理的差价。一般来说,这个差价比较小,并不影响我们的分析。对于股指期货来说,交割当日的现货价格是以当日的股票价格为标准的。因而,无论对于商品期货,还是对于股指期货,期货合约价格在临近交割期时必然会与现货价格趋于一致。

在操作套期保值过程中,投资者要在现货市场和期货市场对同一种类的商品进行数量相等但方向相反的买卖活动。经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现盈亏时,可由期货交易上的弓盈得到抵消或弥补。通过计算适当的套期保值比率可以达到亏损与获利的大致平衡,从而在"现货"与"期货〃之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度,从而实现保值的目的。

依据交易方向(是先买期货合约,还是先卖出期货合约),我们可以把套期保值的类型分为两种,即买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过在期货市场中以买入合约的方式来达到规避现货价格下跌而导致的风险的保值行为;卖出套期保值则是指通过在期货市场中以卖出合约的方式来达到规避现货价格下跌而导致的风险的保值行为。

下面我们以一个实例来帮助投资者消化理解套期保值的理论知识。在介绍这一实例前,首先明确一个概念:Beta系数。

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