怎样研究基本面

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所属分类:期货策略

研究基本面是研究简单的供需关系吗?如果是这样,做现货贸易或者是业内人士,他们对商品供需的感觉是最灵敏的,时不时把平衡表、

库存、开工率等数据娓娓道来,但恰恰是这些人士做期货时常常亏损累累,且从农产品到化工、钢铁、有色,无一例外。为什么?因为业内人士往往只盯着细枝末节的一些小因素,而忽视了市场大气候、大格局、大逻辑,而做基本面分析一定要抓大放小。比如2014年上半年,很多钢贸商从3600点就开始抄底螺纹钢,而仅仅一年多时间,螺纹钢的价格就已经"腰斩"了。可以说,做空黑色产业链的空头,基本上赚的就是那些贸易商的钱。顺便说一,期货市场本来是为他们提供套保的,但这些业内人士不知怎么却非常喜欢投机,希望期现双杀......

要硏究基本面,第一要看宏观经济政策环境,特别是金融环境;第二才是看供需平衡情况,也就是商品属性。那么,宏观经济政策要去哪里学习?每年一次的政府工作报告和党代会的全会公报是必须要认真研读的,这才是国内最顶层的基本面。而对于各个商品的供需情况,首先要熟读交易所的品种介绍,那里面有对该商品的属性和所涉基本面的详细介绍,然后我们再通过关注一些相关的微博,从中吸取养分,如新浪微博的大脸猫tom、中国期货研究院王红英、盛志诚、黑龙江-粮贩子、皮皮不语等。至于期货公司发布的一些调研报告,则需要好好动脑筋去看。

在硏究供需的基本面时,首先要硏究供给方。第一,看产能是否过剩,或者是预期未来是否将出现过剩;第二,看供给方是否利润空间巨大,是否产业链环节上有挤压利润的可能;第三,看供给是否高度垄断,缺乏竞争。其次才是研究需求面,需求面的研究也是三条。第一,看终端消费是否会下降,或者是预期是否萎缩。记住看的不是中间产业链,而是最终的消费端。比如我们研究铁矿石的需求,不是去看钢厂,而是要研究房地产。第二,看国家的政策引导。看需求是否符合政治需要,比如环保,比如整风八项规定,看这些会引起哪些需求的变化;第三,研究需求面还有一个重点,就是要看清长期宏观结构的演变局势。比如,能源结构、人们的饮食结构、消费结构、清洁能源等。消费升级和健康追求其实会让很多现在交易的品种慢慢变得过时。如现在工业上基本都是在用合成橡胶替代天然橡胶;还有合成的甜味剂、淀粉糖,对白糖的冲击很大;煤化工的出现导致pp的成本发生了巨大变化。这都是研究基本面的正确态度。

另外,对于基本面的研究,还要提酲一句话话,就是:要相信自己的眼睛。你看到的基本面,往往就是对的。很多人犯的最大的错误就是,明明基本面是这样的,可他却认为,这样的基本面大家都看到了,很可能就是假的,于是他逆向思维,而这逆向思维则是错误的。

如果我们通过研究,发现宏观经济政策和供需平衡发生了共振,那么就会出现大行情,于是就可以坚定地盯着一个方向做,这样就会非常安全,哪怕有意外突发消息,也基本是个毛刺,很快就会重回趋势。另外,根据经验,需求面出现问题,一般只会走出小行情,而供给面出现问题,往往就是大级别行情。比如原油的暴跌就是供给端出现了问题,引起原油价格暴跌的最主要原因就是产量的增加,而需求端的数据(比如库存),最多仅能影响一两天的波动而已。如果供应和需求同时出现问题,那就是几年一遇的超级行情。当商品的供需基本平衡时,无论你研究得多么精细,都是震荡行情,逼着你或高抛或低吸;当供需严重失衡时,则必出大行情,此时你只需重仓持有几个月甚至一年,则必有质的飞跃。因此,在期货里,重点是抓大行情。在供需基本平衡的行情里操作,常常事倍功半。

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