期货交易入门基础——基本因素分析

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所属分类:期货入门

能否正确地剖析和猜测期货价格的改变趋势,是期货买卖胜败的要害。因而,每一个期货买卖者都有必要十分重视期货价格改变趋势的剖析和猜测。剖析和猜测期货价格走势的办法很多,但根本上可划分为根本要素剖析和技能剖析两种。

根本要素剖析法是经过剖析期货产品的供求状况及其影响要素,来解释和猜测期货价格改变趋势的办法。

期货买卖是以现货买卖为根底的。期货价格与现货价格之间有着十分严密的联系。产品供求状况及影响其供求的很多要素对现货商场产品价格发生重要影响,因而也必定会对期货价格重要影响。所以,经过剖析产品供求状况及其影响要素的改变,能够协助期货买卖者猜测和掌握产品期货价格改变的根本趋势。在现实商场中,期货价格不只受产品供求状况的影响,而且还受其他许多非供求要素的影响。这些非供求要素包含:金融货币要素,政治要素、方针要素、投机要素、心理预期等。因而,期货价格走势根本要素剖析需求归纳地考虑这些要素的影响。

产品供求状况剖析

产品供求状况对产品期货价格具有重要的影响。根本要素剖析法首要剖析的就是供求联系。产品供求状况的改变与价格的改变是相互影响、相互制约的。产品价格与供应成反比,供应添加,价格下降;供应削减,价格上升。产品价格与需求成正比,需求添加,价格上升;需求削减,价格下降。在其他要素不变的条件下,供应和需求的任何改变,都可能影响产品价格改变,一方面,产品价格的改变受供应和需求改变的影响;另一方面,产品价格的改变又反过来对供应和需求发生影响:价格上升,供应添加,需求削减;价格下降,供应削减,需求添加。这种供求与价格相互影响、互为因果的联系,使产品供求剖析愈加杂乱化,即不只要考虑供求改变对价格的影响,还要考虑价格改变对供求的反效果。

因为期货买卖的成交到什物交割有较长的时刻距离,加上期货买卖能够采纳买空卖空方法进行,因而,产品供求联系的改变对期货商场价格的影响会在很大程度上受买卖者心理预期改变的左右,然后导致期货商场价格以反复的频频动摇来体现其上升或下降的总趋势。

1.期货产品供应剖析

期货产品供应剖析首要查询本期产品供应量的构成及其改变。本期产品供应量首要由期初存量、本期产值和进口量三部分组成。

(1)期初存量

期初存量是指上年或上季积存下来可供社会继续消费的产品什物量。依据存货所有者身份的不同,能够分为出产供应者存货、经营商存货和政府储藏。前两种存货可依据价格改变随时上市供应,可视为商场产品可供量的实践组成部分。而政府储藏的意图在于为全社会整体利益而储藏,不会因一般的价格改变而容易投放商场。但当商场供应呈现严重缺少,价格猛涨时,政府可能动用它来平抑物价,则将对商场供应发生重要影响。

(2)本期产值

本期产值是指本年或本季的产品出产值。它是商场产品供应量的主体,其影响要素也甚为杂乱。从短期看,它首要受出产才能制约,资源和自然条件、出产成本及政府方针的影响。不同产品出产值的影响要素可能相差很大,有必要对具体产品出产值的影响困素进行具体的剖析,以便能较为准确地掌握其可能的改变。

以大豆为例,首先,大豆栽培、供应是季节性的。国内、美国大豆的收成期在每年的10-11月份,南美国家大豆的收成期在每年的4-5月份,一般来说,在收成期,大豆的价格比较低。美国农业部在每月中旬发布的《世界农产品供求猜测》中猜测世界大豆等农产品的供应量,以及分国其他供应量。这一陈述对芝加哥大豆期价有相当大的影响。美国农业部在每月中旬发布的《油料作物概略》对世界油料作物的供应量作猜测。这些资料对了解世界商场的改变,掌握芝加哥大豆期价的改变规则是有协助的。

其次,栽培面积的改变对大豆商场价格的影响。国内大豆栽培面积猜测陈述由国家计算局农调队在每年3月中、下旬发布。美国大豆栽培面积猜测陈述━━《栽培展望》:美国农业部在每年三月底在Internet网上发布。并在月度陈述━━《世界农产品供求猜测》调整。现在来看,美国大豆栽培面积的猜测陈述对芝加哥大豆期货价格影响较大,能够用3-4月间期价改变来阐明。国内商场参与者对国内大豆栽培面积猜测陈述重视较少,因而,这一陈述对大连大豆期价改变影响较小。实践上这是一个重要的参考数据,将来会对商场发生影响。

第三,栽培期内气候要素、成长状况、收成发展的影响。在每年的5月-9月份,芝加哥大豆期价的炒作要素中重要的是气候要素,美国农业部每周三发布《每周气候与作物公报》。美国农业部在每周一发布《作物发展》陈述,内容包含耕种发展、成长状况和收成发展,是大豆期价的一重要炒作要素。对大豆而言,5月份-6月份,《作物发展》陈述美国大豆耕种发展。6月份-8月份,《作物发展》陈述美国大豆开花、成长等作物成长发展陈述。8月份-10月份,《作物发展》陈述美国大豆收成发展。

国内报刊,如《期货日报》等常常发布有关农业气候方面的报导,但没有一个威望组织专司此职,常常是由一些地方性气候台或计算局农调队发布这方面的信息。作物发展状况,国内较少专门报导,有些报导内容附于农业气候报导之后。在收成期,一些生意公司会专门去主产区查询大豆收成状况,主产区的农调队亦会发布这方面的查询信息。

(3)本期进口量

本期进口量是对国内出产值的弥补,一般会跟着国内商场供求平衡状况的改变而改变。一起,进口量还会遭到世界国内商场价格差、汇率、国家进出口方针以及世界政治要素的影响而改变。我国自1995年开端,已从一个大豆出口国变成一个净进口国,进口量的巨细直接影响大连大豆期价的改变。进口数据能够从每月海关的计算数据中取得,进口猜测数据的首要来历有:美国农业部周四发布的《每周出口销售陈述》及有关组织对南美大豆出口装运状况的陈述。进口猜测数据对大连大豆期价的影响较大,但因为买卖商在世界商场卖回去或转运他国等状况,进口猜测数据很难反映实在的进口数量。

2.期货产品需求剖析

产品商场的需求量是指在必定时刻、地址和价格条件下买方情愿购买并有才能购买的某种产品数量。它一般由国内消费量、出口量和期末总存量三部分组成。

(1)国内消费量

国内消费量首要受消费者的收入水平或购买才能、消费者人数、消费结构改变、产品新用处发现、替代品的价格及获取的便利程度等要素的影响,这些要素改变对期货产品需求及价格的影响往往大于对现货商场的影响。具体剖析一下大豆的状况,大豆的食用消费相对安稳,对价格的影响较弱。大豆的压榨需求改变较大,对价格的影响较大。大豆压榨后,豆油、豆粕产品的商场需求改变不定,影响要素较多。豆油作为一栽培物油,受菜籽油、棉籽油、棕榈油、椰子油、花生油、葵籽油等其它植物油供求要素的影响。大豆压榨后的首要副产品(80%以上)是豆粕。豆粕是饲料中的首要配料之一,与养殖业的景气状况密切相关。豆粕的需求状况对大豆期价的影响很大。

(2)世界商场需求剖析。

大豆首要进口国:欧盟、日本、我国、东南亚国家和地区。欧盟、日本的大豆进口量相对安稳,而我国、东南亚国家的大豆进口量改变较大。安稳的进口量尽管量值大但对世界商场价格影响甚小,不安稳的进口量尽管量值小,但对世界商场价格影响很大。例如,我国与东南亚国家在95、96年对大豆的需求的迅速增长导致芝加哥大豆期价的上涨。美国农业部在每月上、中旬发布《世界农产品供求猜测》对首要进口国的需求状况作剖析并进行猜测。美国农业部还在每月中旬发布《油籽:世界商场与买卖》作为上一陈述的分陈述,内容更为专业、具体,包含菜籽、棉籽、花生、葵籽等。

(3)出口量

出口量是本国出产和加工的产品销往国外商场的数量,它是影响国内需求总量的重要要素之一。剖析其改变应归纳考虑影响出口的各种要素的改变状况,如世界、国内商场供求状况,内销和外销价格比,本国出口方针和进口国进口方针改变,关税和汇率改变等。例如,我国是玉米出口国之一,玉米出口量是影响玉米期货价格的重要要素。

(4)期末总存量

期末总存量具有两层的效果,一方面,它是产品需求的组成部分,是正常的社会再出产的必要条件;另一方面,它又在必定程度上起着平衡短期供求的效果。当本期产品求过于供时,期末总存将会削减;反之就会添加。因而,剖析本期期末存量的实践改变状况,即可从产品什物运动的视点看出本期产品的供求状况及其对下期产品供求状况和价格的影响。以大豆为例,美国农业部在每月发布的《世界农产品供求猜测》中公布各国大豆的库存状况,首要出产国美国、巴西、阿根廷的库存状况对芝加哥大豆期价的中长期走势发生影响,并存在很大的相关性。国内大豆库存状况没有威望的陈述。因为国内农户规划小,存粮状况难以准确计算。

根本要素剖析法以为,为了更好地掌握进行期货买卖的有利机遇,买卖者在使用上述各项要素对产品期货价格走势进行定性剖析的一起,还应使用计算技能进行定量剖析,进步猜测的准确度,乃至还能够经过树立经济模型,体系地描绘影响价格改变的各种供求要素之间相互制约、相互效果的联系。计算机的使用,使根本要素剖析中的定量剖析变得愈加全面和准确。使用计量经济模型来剖析各经济要素之间的制约联系,已成为根本要素剖析法的重要猜测手段之一。

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